Риски финансовой нестабильности.
После напряжённой второй половины 2013 года уже третий месяц в Беларуси наблюдается относительная стабильность в финансовом секторе. Так, по статистике за первые два месяца экономика показала неожиданно хорошие результаты во внешней торговле (в январе внешнеторговое сальдо сформировалось на положительном уровне в USD 259,2 млн. (источник) и похожий результат, судя по результатам торговли товарами (источник), будет и за февраль). Сравнительно неплохая ситуация наблюдается и на внутреннем валютном рынке: население по-прежнему выступает чистым продавцом наличной валюты, а чистая покупка по всем секторам экономики сохраняется на приемлемом уровне (источник). После предновогодней паники существенный рост показывают как рублевые, так и валютные депозиты населения (соответственно +4,5% и +1,2% за февраль (источник)). Сложившаяся ситуация дала возможность Нацбанку ослабить денежно-кредитную политику (до 30% были снижены ставки по операциям предоставления ликвидности и упрощен доступ банкам к ресурсам Нацбанка), что благоприятно сказалось на постепенном снижении стоимости кредитов и ставок по депозитам. Удивительно, но даже на фоне парада девальваций на постсоветском пространстве уровень девальвационных ожиданий в Беларуси существенно не вырос. Всё это в целом позволило Нацбанку без проблем продолжить политику плавного ослабления беларуского рубля, таргетируя его курс к доллару США (+110 руб. за март) как основному якорю ожиданий для большинства экономических субъектов страны. Единственным, но довольно существенным негативом можно считать продолжающееся сокращение золотовалютных резервов, которое в марте ускорилось и составило минус USD 428,5 млн (или почти 7%) (источник), а с начала года и вовсе приблизилось к минус USD 1 млрд (источник). Частично это объясняется выплатами по внешнему долгу (так, последний на 1 марта с начала года сократился на USD 168,6 млн (источник), а в марте выплаты только МВФ составили около USD 170 млн).
Риски экономического спада.
Достигнутая относительная стабильность продолжает сопровождаться ухудшением ситуации в реальном секторе экономики. Падение ВВП ускорилось и достигло существенных 1,6% (источник). Некоторое оживление промышленности в феврале по сравнению с первым месяцем года привело к росту складских запасов, уровень которых с начала года вырос на 21% и достиг 84% уровня месячного производства (источник). Наиболее сложная ситуация наблюдается в машиностроении, где на части предприятий практический весь февральский выпуск отправился прямиком на склад (источник). Рост убытков в экономике и сокращение внешнеторговой активности негативно сказываются и на исполнении бюджета. Хотя бюджет пока и профицитный (1,1% ВВП за январь-февраль 2014 года (источник)), но поступления даже в абсолютном измерении хуже показателей за предыдущий год (источник). Такая ситуация неминуемо ухудшает социальное положение как работников кризисных предприятий, так и мультипликативно значительной части граждан страны. Зарплата в долларовом и реальном выражении продолжает уменьшаться (источник), часть предприятий переходят на сокращенную форму работы (источник). Ухудшает ситуацию и продолжаемая властями политика роста тарифов на услуги и либерализация ценообразования (только в марте — первых числах апреля существенно повышены цены на транспортные услуги, продукцию животноводства, газ, тепловую и электроэнергию), в наибольшей степени ударяющая по социально незащищённым слоям населения. Однако стоит отметить, что ухудшение уровня жизни населения не является катастрофическим и не может вызвать серьёзных политических последствий. К тому же власти активно стараются точечно поддержать определённые категории граждан (повышены зарплаты медработникам (источник) и работникам детских дошкольных учреждений (источник), запланировано 2-ухэтапное повышение зарплат бюджетникам (источник) и социальные выплаты в связи с ускоренным ростом цен на продовольствие (источник)).
Риски для экономической самостоятельности.
В марте состоялось заседание Высшего Евразийского экономического совета на уровне глав государств, на котором обсуждались принципиальные вопросы создания Евразийского экономического союза (далее по тексту ЕАЭС). Несмотря на то, что проект договора нового союза является сырым, была достигнута договорённость, что с учётом доработок он всё же будет подписан руководителями трёх стран уже в мае 2014 года (источник). И если спешка со стороны России объясняется политическими мотивами, то беларуская сторона надеется таким форсированным подписанием добиться важных для себя уступок в вопросе распределения нефтяных пошлин. Несмотря на самоуверенность беларуских властей (источник), российская сторона явно не настроена терять для своего бюджета USD 3-4 млрд. Более того, в качестве альтернативного варианта на случай, если сохранение изъятий не удастся отстоять, российские власти обсуждают вариант изменения системы налогообложения нефтедобычи через отказ от экспортных пошлин в пользу налога на добычу полезных ископаемых (т.е. возможность совершения большого «налогового маневра») (источник). Такая мера является безусловно радикальной для экономики России и способна затормозить и без того слабый экономический рост.
Впрочем, нельзя исключить и вариант, что в мае договор о создании ЕАЭС всё же не будет подписан. В условиях нарастающей конфронтации России с ЕС и США реальный выигрыш и Беларуси, и особенно Казахстана от нового интеграционного образования явно уменьшается. В первую очередь Казахстан, изначально нацеленный на создание зоны свободной торговли между Таможенным союзом и ЕС, попытается более настойчиво отстаивать свои национальные интересы (на что указывает и поспешная смена Премьер-министра страны), что может потребовать пролонгации переговорного процесса.
Несмотря на пока явно формальный характер договоренностей по ЕАЭС реальная степень зависимости беларуской экономики от российской продолжает нарастать. Похоже, сдвинулся с мертвой точки вопрос допуска российского капитала к привлекательным объектам госсобственности в Беларуси. По крайней мере, это касается тех предприятий, которые включены в т.н. интеграционные проекты. Так, уже возможно в конце апреля, по словам вице-премьера Семашко, будет объявлен аукцион по продаже 25% акций «Гродноазота» (источник), а независимую оценку «Интеграла» для продажи его контрольного пакета «Росэлектронике» уже в ближайшее время должна провести компания Ernst&Young (источник). Показательным является факт, что в разговоре с беларуским коллегой Премьер-министр России Дмитрий Медведев выразил удовлетворение ходом интеграционных процессов (источник), хотя ещё пару месяцев назад его оценки были скептическими (источник). Отдельно стоит отметить принятие Госкомимуществом списка 87 предприятий, готовых для продажи заинтересованным инвесторам (источник). Среди указанных предприятий находятся «Мозырский НПЗ» (вернее его 30-типроцентная доля), «БАТЭ», «Горизонт» и ещё ряд сравнительно крупных предприятий. Таким образом, впервые после 2011 года власти официально объявляют сколь-нибудь масштабную приватизационную компанию.
Конечно, активизация беларуских властей в этом вопросе связана с желанием использовать аргумент интеграционных проектов при согласовании выгодного для себя договора по ЕАЭС и вариант дальнейшего затягивания процесса приватизации по сценарию «МАЗа» вполне возможен (тот же Ernst&Young первый раз провел оценку «МАЗа» ещё в 2011 году (источник)).
Интеграционный фактор, безусловно, сыграл роль и в планах властей по реформированию сельского хозяйства. Комиссия, сформированная по поручению А. Лукашенко, в течение месяца выработала ряд предложений по реформированию этой священной для беларуских властей отрасли. Возможное реформирование отрасли помимо улучшения финансового положения сельхозорганизаций призвано выступить шагом навстречу российской стороне в вопросе унификации дотаций для сельского хозяйства и либерализации ценового законодательства. Среди выработанных мер есть как уже неоднократно испробованные (например, присоединение убыточных предприятий к успешным, изменение организационной формы предприятий, реструктуризация, а фактически списание долгов), так и достаточно революционные (резкое повышение самостоятельности руководителей сельхозорганизаций и их независимости от районных властей, либерализация ценообразования для сельхозпроизводителей, реформа системы дотаций через привязку их размера к физическим характеристикам хозяйств (источник), создание коммерческих консультационных центров, укомплектованных узконаправленными специалистами (источник)). Окончательные принципы преобразований в сельском хозяйстве предполагается закрепить в ряде нормативных актов.
Выводы.
Таким образом, несмотря на видимую стабильность ситуация в экономике страны остаётся сложной. Помимо внутренних структурных проблем её усугубляет стагнация экономики России и в целом рост рисков для развивающихся рынков. Действия властей по реформированию экономической системы пока остаются непоследовательными: с одной стороны, заявлено о существенных преобразованиях в сельском хозяйстве и приватизации части достаточно крупных предприятий страны. С другой стороны, Правительство принимает постановление о нормативах расходов на инновации у госпредприятий на ближайшие 10 лет (источник), что подтверждает нацеленность властей на сохранение преобладающей роли госсектора, управляемого преимущественно административными методами. Безусловно, главной интригой ближайших месяцев станет судьба изъятий из сферы свободной торговли в рамках Таможенного союза и т.н. интеграционных проектов, которые, надо полагать, непосредственно связаны между собой. В случае положительного для себя решения по вопросу возврата нефтепошлин в российский бюджет беларуские власти фактически получат дополнительное финансирование в сложный предвыборный период, но уже вряд ли смогут избежать потери контроля над частью своих стратегических предприятий.
